Все побежали в длину зря — почему толпа опять ошибается с ОФЗ
Мой фонд: ИПИФ "Поляков инвестиции". https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/ Телеграмм: https://t.me/Polyakov_Ant Boosty: boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: https://clck.ru/3PQqwc Частное автоследование: https://antonpolyakov.ru/ RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/ Дзен: https://dzen.ru/poly_invest Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest 00:00 О чём сегодня поговорим? 01:33 Почему эта идея стала популярной 04:45 Где начинается ошибка 05:55 Что было раньше 14:25 Что это означает сейчас 15:19 Что вы должны предположить, покупая длинную облигацию сейчас 21:12 Когда в длинных бумагах появляется заметный апсайд 23:16 Почему математика в длинных бумагах сейчас слабая 24:11 Какие ОФЗ я бы смотрел 29:45 Финал Друзья, в этом видео подробно разбираем, почему идея покупки длинных облигаций сейчас выглядит плохой, несмотря на то что рынок активно её раскручивает. Логика у большинства простая: ставка ЦБ снижается, длинные ОФЗ торгуются с дисконтом, значит можно купить самый длинный конец, дождаться схлопывания доходностей и заработать и на купоне, и на росте тела бумаги. На первый взгляд всё выглядит красиво. На мой взгляд, именно сейчас это ошибочная и переоценённая идея. В ролике я показываю, почему длинная облигация живёт намного сложнее, чем просто “ставка ЦБ вниз — цена вверх”. В длинном конце уже зашиты инфляция будущих лет, ожидания по бюджету, объём будущих заимствований, риски новых кризисов, стоимость длинных денег в экономике и премия за срок. Поэтому длинные облигации по риску во многом уже ближе к акциям, чем к “тихой гавани”. И если сценарий не складывается идеально, результат в них может оказаться удивительно слабым. Отдельно разбираем исторические примеры 2018 и 2020 годов. Это очень важный блок, потому что он показывает: даже когда ставка ЦБ была очень низкой, даже когда инфляция была спокойной, а ожидания по экономике были намного лучше нынешних, длинный конец всё равно торговался с устойчивым дисконтом к ставке. То есть само по себе снижение ставки никогда не гарантировало быстрого схлопывания доходности в длинных бумагах. А значит текущая массовая идея купить длину “под разворот” может оказаться просто ловушкой. Дальше переносим всё это на текущую ситуацию: дефицит бюджета, большие размещения Минфина, высокая ощущаемая инфляция населения, длинные ожидания по ставке и огромный объём будущего предложения ОФЗ. Показываю, почему даже при дальнейшем снижении ставки длинные бумаги могут почти не дать роста тела, а итоговая доходность за несколько лет окажется слабой для такого уровня риска. Именно здесь, на мой взгляд, ломается главная популярная идея рынка. Финальная часть ролика — где тогда реально искать идеи в облигациях. Я объясняю, почему мне сейчас больше нравится не 10–15 лет, а средний участок кривой, ближе к 5–8 годам. Там чувствительность к ставке уже есть, но дальних рисков заметно меньше. Плюс отдельно называю выпуски ОФЗ, которые, на мой взгляд, выглядят интереснее с точки зрения сочетания купона, дисконта и вероятности заработать надёжнее, чем в длинном конце. Вывод ролика простой: длинные облигации сегодня — это не “лёгкие деньги на снижении ставки”, а тяжёлая ставка на почти идеальный макросценарий на годы вперёд. И если вы хотите заработать в долговом рынке надёжнее, смотреть нужно совсем не туда, куда сейчас смотрит толпа.
Мой фонд: ИПИФ "Поляков инвестиции". https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/ Телеграмм: https://t.me/Polyakov_Ant Boosty: boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: https://clck.ru/3PQqwc Частное автоследование: https://antonpolyakov.ru/ RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/ Дзен: https://dzen.ru/poly_invest Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest 00:00 О чём сегодня поговорим? 01:33 Почему эта идея стала популярной 04:45 Где начинается ошибка 05:55 Что было раньше 14:25 Что это означает сейчас 15:19 Что вы должны предположить, покупая длинную облигацию сейчас 21:12 Когда в длинных бумагах появляется заметный апсайд 23:16 Почему математика в длинных бумагах сейчас слабая 24:11 Какие ОФЗ я бы смотрел 29:45 Финал Друзья, в этом видео подробно разбираем, почему идея покупки длинных облигаций сейчас выглядит плохой, несмотря на то что рынок активно её раскручивает. Логика у большинства простая: ставка ЦБ снижается, длинные ОФЗ торгуются с дисконтом, значит можно купить самый длинный конец, дождаться схлопывания доходностей и заработать и на купоне, и на росте тела бумаги. На первый взгляд всё выглядит красиво. На мой взгляд, именно сейчас это ошибочная и переоценённая идея. В ролике я показываю, почему длинная облигация живёт намного сложнее, чем просто “ставка ЦБ вниз — цена вверх”. В длинном конце уже зашиты инфляция будущих лет, ожидания по бюджету, объём будущих заимствований, риски новых кризисов, стоимость длинных денег в экономике и премия за срок. Поэтому длинные облигации по риску во многом уже ближе к акциям, чем к “тихой гавани”. И если сценарий не складывается идеально, результат в них может оказаться удивительно слабым. Отдельно разбираем исторические примеры 2018 и 2020 годов. Это очень важный блок, потому что он показывает: даже когда ставка ЦБ была очень низкой, даже когда инфляция была спокойной, а ожидания по экономике были намного лучше нынешних, длинный конец всё равно торговался с устойчивым дисконтом к ставке. То есть само по себе снижение ставки никогда не гарантировало быстрого схлопывания доходности в длинных бумагах. А значит текущая массовая идея купить длину “под разворот” может оказаться просто ловушкой. Дальше переносим всё это на текущую ситуацию: дефицит бюджета, большие размещения Минфина, высокая ощущаемая инфляция населения, длинные ожидания по ставке и огромный объём будущего предложения ОФЗ. Показываю, почему даже при дальнейшем снижении ставки длинные бумаги могут почти не дать роста тела, а итоговая доходность за несколько лет окажется слабой для такого уровня риска. Именно здесь, на мой взгляд, ломается главная популярная идея рынка. Финальная часть ролика — где тогда реально искать идеи в облигациях. Я объясняю, почему мне сейчас больше нравится не 10–15 лет, а средний участок кривой, ближе к 5–8 годам. Там чувствительность к ставке уже есть, но дальних рисков заметно меньше. Плюс отдельно называю выпуски ОФЗ, которые, на мой взгляд, выглядят интереснее с точки зрения сочетания купона, дисконта и вероятности заработать надёжнее, чем в длинном конце. Вывод ролика простой: длинные облигации сегодня — это не “лёгкие деньги на снижении ставки”, а тяжёлая ставка на почти идеальный макросценарий на годы вперёд. И если вы хотите заработать в долговом рынке надёжнее, смотреть нужно совсем не туда, куда сейчас смотрит толпа.